Укрепление российского рубля: Возможный приток валюты из России в Армению

🔵➡️ С высокой долей вероятности прогнозируется укрепление рубля.

🔵➡️ Вполне возможно, что будет наблюдаться приток капитала (долларов) из России в Армению.

Тремя днями ранее в Российской Федерации были введены ограничения на движение капитала для ряда крупнейших экспортеров.

От указанных экспортеров требуется депонировать в российских банках не менее 80% валютной выручки, а затем в течение двух недель реализовать на внутреннем рынке минимум 90% от этой суммы. Таким образом, экспортерам необходимо конвертировать в рубли 75% полученной валютной выручки на рынке. Подробнее: reuters.com.

Данная мера приведет к увеличению объема иностранной валюты на рынке РФ и будет способствовать укреплению рубля. В аналогичный период прошлого года курс доллара составлял около 60 рублей за 1 доллар. За последние два месяца курс 1 доллара неоднократно превышал отметку в 100 рублей.

Это послужило основной причиной повышения ключевой ставки в России с 7,5% до 13% в течение двух месяцев. Дополнительная информация доступна на сайте.

Ввиду увеличения объема долларовой массы на российском рынке в результате предпринятых мер, следует ожидать укрепления рубля до уровня примерно 88–92 рублей за доллар в течение 2–3 месяцев, после чего с высокой вероятностью возможно его последующее обесценивание. Это является первым выводом.

Вторым выводом является то, что крупный российский бизнес, столкнувшийся с текущими ограничениями, может рассмотреть возможность осуществления своей капитальной деятельности в других странах.

В текущий момент возможно наблюдение второй волны оттока капитала из РФ, аналогичной ситуации середины 2022 года. Данный отток, вероятно, будет менее значительным по сравнению с предыдущим. Тем не менее, учитывая, что экономические показатели в настоящее время демонстрируют снижение, реализация такого сценария может послужить дополнительным стимулом для экономики и банковской системы страны.

Анализ международных денежных переводов

2022 год ознаменовался беспрецедентным ростом объемов банковских переводов от физических лиц в армянские банки: их увеличение составило 2,5 раза, с 2,1 млрд долларов до 5,2 млрд долларов. Указанный рост был обусловлен преимущественно поступлениями из России, которые выросли в четыре раза — с 865 млн долларов до 3,6 млрд долларов. Вследствие этого в Армению поступила значительная сумма средств, преимущественно в долларах, что привело к увеличению предложения доллара и его обесцениванию по отношению к драму (см. график 1.). Экономические факторы тесно взаимосвязаны. В 2022 году приток иностранной валюты в банковскую систему увеличился в 2,5 раза, а отток — примерно в 2 раза. В 2022 году объем притока составил 5,2 млрд долларов, тогда как отток достиг 2,7 млрд долларов.

График 1. Денежные переводы через банковскую систему РА (годовые, млрд долларов США).

Для изучения данной динамики целесообразно рассмотреть также ежемесячные показатели денежных переводов от физических лиц, осуществленных через банковскую систему Армении. Следует отметить, что на момент представления отчета доступны данные по банковским переводам за 2023 год по апрель включительно. Как видно из графика 8.2., динамика роста положительного притока в 2023 году стабилизировалась на новом уровне, и тенденции к снижению пока не наблюдается. С определенным лагом также зафиксирован значительный рост банковских оттоков в другие страны, что свидетельствует о неспособности армянской экономики разместить поступившие средства, которые преимущественно выводятся за границу.

График 2. Денежные переводы через банковскую систему РА (за 12 месяцев, млрд долларов США).

График 3. Денежные переводы через банковскую систему РА (ежемесячные, млн долларов США).

Как видно из графика, банковские переводы достигли своего пика в начале 2023 года, и в настоящее время их объем сокращается. В данном контексте возможны два сценария: либо объемы переводов продолжат демонстрировать снижение, и к концу 2023 года они окажутся на 10–25 процентов ниже показателей предыдущего года, либо же реализуется сценарий, описанный в первой части, и текущие объемы банковских переводов будут сопоставимы с прошлогодними показателями или несколько превзойдут их.

Поскольку около 70 процентов банковских переводов поступает из Российской Федерации, рассмотрим также отдельно данные по переводам, осуществленным из РФ.

График 4. Некоммерческие и общие банковские переводы, полученные из России (ежемесячные, млн долларов США).

Как видно из графика, до 2022 года преобладающую долю в общем объеме переводов составляли некоммерческие трансферты. Начиная с 2022 года, основная часть переводов приобрела коммерческий характер. Следует также отметить, что отношение некоммерческих трансфертов к ВВП снизилось и в настоящее время находится на рекордно низком уровне в 8 процентов.

Обзор СМИ: Стоимость бензина

Решение вопроса о цене на бензин носит преимущественно политический характер.

Рекомендуется ознакомиться с нашим новым интервью.

• За год цена на бензин выросла с 380 до 580 драмов за литр. Последнее повышение связано с обесцениванием драма и динамикой мирового нефтяного рынка. Колебания курса драма также способствовали росту цен на бензин.
• Глобальные факторы, такие как ограничения на добычу нефти «ОПЕК+», также оказывают влияние на ценообразование. Несмотря на низкий спрос, искусственные ограничения предложения поддерживают высокие цены. Недавнее эмбарго России на экспорт бензина также способствует усугублению ситуации.
• Борьба России с обесцениванием рубля и проблемы с экспортом нефти привели к внутреннему дефициту бензина, что также отразилось на рынке нашей страны.

Для получения более подробной информации по данной проблеме рекомендуется ознакомиться с полным текстом интервью.

English Summary

1. The Russian ruble is expected to strengthen due to recent capital control measures imposed by the Russian government on exporters. These measures require exporters to deposit a significant portion of their foreign currency earnings in Russian banks and sell most of their earnings on the domestic market. This will increase the amount of foreign currency in the Russian market, strengthening the ruble. As a result, it is anticipated that the ruble will strengthen to 88-92 rubles per dollar in the next 2-3 months, followed by a potential depreciation. This could lead to an outflow of capital from Russia, benefiting Armenia’s economy and banking system.
2. In 2022, Armenia experienced a substantial increase in international money transfers, particularly from Russia, resulting in an influx of dollars into the country’s banking system. The significant inflow of foreign currency was coupled with a rise in outflows. This dynamic has been instrumental in influencing the exchange rate of the Armenian dram against the US dollar.
3. A portion of the report discusses the rising gasoline prices in Armenia, which have increased significantly over the past year. Factors contributing to this increase include the devaluation of the dram, global oil market dynamics, OPEC+ oil production restrictions, and Russia’s export embargo on gasoline, leading to internal shortages in Armenia. The rising gasoline prices are seen as a political issue with global and domestic implications.