title: “Опасные цифры: Темная сторона армянского экономического «чуда»” emojis: “🎭🇦🇲💸️” date: 2024-11-19 slug: “2024-11-19” draft: false author: “Агаси Тавадян” categories:
- Economy
- Armenia tags:
- State Budget
- Performance
- Spending images:
- “plots/plot_01.png”
Фискальные вызовы Армении и их влияние на будущее государства
Цифры не лгут
Тенденции, наблюдаемые в сфере государственных финансов, имеют исключительную значимость для обеспечения устойчивого развития государства. Систематическое неисполнение плановых показателей по доходам любой организации, и в особенности государства, свидетельствует о наличии системных проблем в механизмах управления.
Указанные тенденции требуют пристального внимания и проведения всестороннего анализа. Как следует из первого графика, на протяжении последних 15 лет в Армении не было зафиксировано случаев, когда бы налоговые сборы в течение трех кварталов подряд демонстрировали непрерывное снижение на уровне ниже 7 процентов.
График 1
Налоговые поступления, выступая в качестве базового источника формирования государственного бюджета, имеют основополагающее значение. Поступление доходов в государственную казну в объемах ниже запланированных существенно повышает вероятность возникновения кризисных явлений. Особую обеспокоенность вызывает ситуация 2024 года, в котором регистрируется значительный недобор налоговых поступлений. Данное явление обусловлено не недостатками в работе Комитета государственных доходов (КГД), а является прямым следствием реализации неэффективной фискальной политики. Именно эта ситуация послужила катализатором значительных кадровых перестановок в составе правительства 18 октября, включая отставку председателя КГД. Следует отметить, что с 2018 года рост объемов налоговых сборов трансформировался в ключевой показатель эффективности деятельности действующего правительства, что в текущих экономических реалиях приобрело характер самоцели. В период с 2018 по 2023 год налоговые поступления ежегодно увеличивались в среднем на 15.6 процента. Однако в настоящий момент налицо четко выраженная проблема недовыполнения плана по налоговым сборам.
Крайне важно подчеркнуть, что сложившаяся ситуация не вызвана упущениями в работе КГД. Более того, поскольку собираемость налогов признана одним из ключевых индикаторов эффективности деятельности правительства, она также напрямую детерминирует объем выплачиваемых премиальных вознаграждений. В целях решения проблемы недобора налоговых поступлений правительством в последнее время был реализован комплекс мер, направленных на ужесточение администрирования, введение новых видов налогов и пошлин, ликвидацию действующих налоговых льгот и повышение ставок по ряду налогов. В числе данных мер фигурируют, в частности, дискуссии о введении двойного налогообложения в рамках механизма возврата подоходного налога по ипотечным кредитам, а также удвоение ставки налога с оборота: с 5 процентов до 10 процентов, начиная с начала 2025 года. Также с начала 2025 года планируется прекращение действия налоговых льгот, предоставляемых сектору ИТ. В рамках данной политики также сформировалась правительственная риторика, согласно которой сборщик налогов позиционируется как «герой», в честь которого надлежит поднимать тосты. Неоспоримым является тот факт, что сбор налогов представляет собой краеугольный камень функционирования государства, без которого нормальная работа государственных институтов невозможна. Налоговые поступления, являясь основным источником государственного бюджета, обеспечивают финансирование сфер образования, здравоохранения, обороны и социальных услуг. Однако, как было отмечено ранее, текущие проблемы проистекают не из недостатков в деятельности КГД, а обусловлены неэффективной реализацией фискальной политики. В настоящее время в экономике наблюдается ряд фундаментальных проблем, которые подверглись детальному анализу в публикациях, подготовленных на платформе tvyal.com. К их числу относятся: сокращение реальных объемов экспорта, зависимость экономического роста от реэкспорта золота из России, уменьшение количества зарегистрированных юридических лиц, существенный отток капитала, спад в секторе туризма и негативные тенденции в сфере ИТ. В ряду данных системных проблем особого внимания заслуживает сокращение объемов налоговых поступлений, которое преимущественно выражается в снижении сборов НДС и налога на прибыль. Это напрямую свидетельствует о падении количества совершаемых сделок в реальном секторе экономики и снижении рентабельности организаций. Иными словами, фиксируется существенное сокращение объемов товарооборота. В подобных условиях ожидания поступления дополнительных налоговых доходов от граждан и хозяйствующих субъектов представляются нереалистичными. Реализация подобной политики способна привести к прямо противоположным результатам. В условиях сужения реального сектора экономики и повышения налогового бремени хозяйствующие субъекты могут прибегнуть к различным стратегиям: релокации в иные юрисдикции (в особенности это актуально для ИТ-сектора), доведению бизнеса до грани банкротства или переходу в сферу теневой экономики. Недобор налоговых поступлений представляет собой серьезный экономический индикатор, а не простую статистическую девиацию. За первые девять месяцев текущего года недовыполнение плана по налоговым сборам составило около 8 процентов, что эквивалентно 150 миллиардам драмов. Примечательно, что данный недобор был зафиксирован на фоне экономического роста, составляющего около 6 процентов. Экономический рост на уровне 12.6 процента, зафиксированный в Армении в 2022 году, в значительной степени явился косвенным результатом применения санкций в отношении Российской Федерации. Следствием этой ситуации стал приток в Армению существенных объемов капитала и человеческих ресурсов из России, в первую очередь в ИТ-сектор. В 2022 году чистая рентабельность банковской системы продемонстрировала почти трехкратный рост, благодаря чему ИТ-сектор и банковская сфера в совокупности обеспечили порядка половины годового экономического роста (12.6 процента). Тем не менее, данное явление носило временный характер и уже со второй половины 2023 года начало демонстрировать тенденцию к значительному затуханию. Более того, вектор движения капитала изменился на противоположный: начался отток средств из страны, что представляет собой серьезный вызов для экономики, в высокой степени зависящей от внешнего финансирования. Начиная с ноября 2023 года, однако, возник новый краткосрочный экономический феномен: реэкспорт значительных объемов золота и алмазов из России в направлении Большого Китая и ОАЭ. Указанный процесс способствовал достижению экономического роста на уровне 8.3 процента по итогам 2023 года, обеспечив порядка 2 процентных пунктов данного показателя. В ранее проведенных исследованиях уже отмечалось, что в первом полугодии 2024 года в структуре экспорта РА был зафиксирован беспрецедентный показатель: 72 процента пришлось на реэкспорт драгоценных камней и металлов. Данный показатель фактически замаскировал сокращение объемов экспорта по всем прочим товарным группам, а также тенденции спада в реальном секторе экономики. В указанный период основными драйверами экономического роста Армении выступали операции по реэкспорту золота, а также торговые транзакции. Тем не менее, данное явление, будучи обусловленным воздействием внешних факторов и имея краткосрочный характер, также начало демонстрировать признаки затухания уже с мая 2024 года. В текущей ситуации в экономике отсутствует стабильный внутренний источник роста, способный гарантировать достижение целевого показателя годового экономического роста на уровне 7 процентов, установленного правительством. В этих условиях необоснованно оптимистичные прогнозы экономического роста, заложенные в основу государственного бюджета, несут в себе существенные риски и способны спровоцировать развитие кризисных явлений в форме снижения налоговых поступлений и увеличения государственного долга. Признаки развития данного сценария уже очевидны. Примечательно, что правительство уже приступило к осознанию серьезности указанных проблем, о которых неоднократно заявлялось на протяжении более чем двух лет. Как следствие, в проекте бюджета на 2025 год предусмотрен более умеренный показатель роста на уровне 5.4 процента. Однако даже данный, относительно консервативный прогноз, в сложившейся ситуации представляется чрезмерно оптимистичным.
Долгосрочный средний показатель экономического роста Армении составляет 4.5 процента. Любая экономическая система в отсутствие существенных качественных трансформаций демонстрирует тенденцию к возврату к своим долгосрочным средним показателям. В настоящее время экономический рост РА в подавляющем большинстве случаев обусловлен воздействием краткосрочных внешних факторов, исходящих от России, которые, тем не менее, не могут рассматриваться в качестве фундамента для обеспечения долгосрочного и стабильного внутреннего экономического роста. Ситуация усложняется также в хронологическом аспекте. Показатели экономического роста Армении, в особенности показатель 12.6 процента, зафиксированный в 2022 году, сгенерировали чрезмерно оптимистичные оценки, вплоть до утверждений о наличии «экономического чуда». Однако, как свидетельствуют результаты углубленного анализа, за этим кажущимся успехом скрывается существенно более сложная и тревожная реальность.
Публикации по теме материала 🚨📉🕵 Скрытый спад: Чем живет экономика Армении? 💸🔚🏦 От притока до оттока капитала 🧮⏳🎲 Армения облагает налогом время: Игры с экономическим ростом 💰🚧⚖️ Маятник государственного долга: Впервые внутренний долг превышает внешний 🆘🇦🇲🧑🏼💻 SOS ИТ РА: от стратегического приоритета до потенциального спада Полный перечень аналитических материалов доступен здесь
График 2
На втором графике представлена динамика исполнения доходной и расходной частей государственного бюджета Армении относительно плановых показателей. Как свидетельствуют данные, в расходной части бюджета прослеживается тенденция к недоисполнению вплоть до конца года, когда осуществляется основная часть расходов. В данном контексте особую проблематичность представляли годы, характеризующиеся существенным невыполнением планов по налоговым поступлениям по итогам года. Для формулирования объективной оценки эффективности реализации правительственных программ необходимо дождаться окончательных данных по расходам по итогам года. Тем не менее, уже сейчас фиксируются определенные тревожные тенденции, в частности, в секторе информационных технологий (ИТ), которые будут подробно рассмотрены в следующем разделе. По итогам первых 9 месяцев общее недоисполнение расходов государственного бюджета составило приблизительно 13 процентов, что в абсолютном выражении эквивалентно 290 миллиардам драмов. Наибольшую озабоченность вызывает недовыполнение плана по капитальным расходам (строительство школ, водохранилищ, дорожной инфраструктуры и пр.), составившее 30 процентов, или 124 миллиарда драмов. Уровень недоисполнения программ экономической поддержки, реализуемых Министерством экономики РА, составил 26 процентов. Это обусловлено преимущественно низкими показателями реализации инвестиционных программ, проектов по стимулированию экспорта и программ в сфере сельского хозяйства. Примечательно, что в сельскохозяйственном секторе, после длительного периода спада, за первые девять месяцев текущего года был зафиксирован незначительный рост. Одновременно с этим, при исключении объемов реэкспорта российского золота, в промышленном секторе также был зарегистрирован практически нулевой рост. Наиболее тревожным фактом является падение на уровне 8.5 процента в секторе информации и связи, а также спад на 13 процентов, зафиксированный в сфере информационных технологий. В подобных обстоятельствах существенно возрастает риск увеличения государственного долга. В соответствии с действующими фискальными правилами, в случае превышения государственным долгом отметки в 60 процентов от ВВП, орган исполнительной власти обязан ограничить текущие расходы и представить четкую программу по снижению уровня долга. Министерство финансов РА в рамках своей среднесрочной политики установило целевой ориентир по удержанию соотношения государственный долг/ВВП в пределах 50 процентов. Однако на фоне недоисполнения бюджета, замедления темпов экономического роста и потенциальной девальвации армянского драма, существует серьезный риск того, что соотношение государственный долг/ВВП может преодолеть порог в 60 процентов. При сохранении текущих тенденций вероятность реализации указанного сценария оценивается как высокая.
Недоисполнение в ИТ-секторе
Таблица 1
| Программы, реализуемые Министерством ВТП РА | |||||
| за девять месяцев 2024 г. (млн драмов) | |||||
| Факт за девять месяцев 2023 г. | Уточненный план на девять месяцев 2024 г. | Факт за девять месяцев 2024 г. | Исполнение к уточненному плану на девять месяцев (%) | Отношение показателя за 9 мес. 2024 г. к показателю за 9 мес. 2023 г. (%) | |
| ВСЕГО | 17,398.1 | 13,388.8 | 7,825.6 | 58.4% | 45.0% |
| Программа развития рынка и экосистемы высокотехнологичной промышленности | 15,664.1 | 8,631.2 | 6,034.7 | 69.9% | 38.5% |
| Осуществление процесса цифровой трансформации | 0.0 | 1,974.8 | 51.8 | 2.6% | - |
| Иные программы | 1,733.9 | 2,782.8 | 1,739.1 | 62.5% | 100.3% |
Вероятно, на текущий момент ни в одном из секторов экономики проблемы не проступают столь рельефно, как в технологическом секторе Армении. Данная отрасль была декларирована в качестве стратегического направления устойчивого роста государства. В настоящее время ИТ-сектор демонстрирует признаки, вызывающие обеспокоенность. Министерство высокотехнологичной промышленности смогло обеспечить реализацию лишь 58.4% от запланированного объема бюджетных средств, допустив существенное недоисполнение. Данный факт также вызывает серьезные опасения относительно общего состояния отрасли, выступая в роли тревожного сигнала. Анализ проблем в данной сфере был подробно представлен в нашем недавнем исследовании 🆘🇦🇲🧑🏼💻 SOS ИТ РА: от стратегического приоритета до потенциального спада. Статистические данные рисуют не столь позитивную картину. Согласно официальной информации, совокупные расходы Министерства ВТП РА составили всего 7.8 миллиарда драмов, что эквивалентно половине от запланированного объема. Для сектора, которому предписано выступать в качестве локомотива экономического будущего Армении, данный показатель представляет собой нечто большее, чем просто фрагмент бюджетной статистики. Это свидетельствует о стратегическом регрессе в отрасли.
Последние данные указывают на то, что на протяжении последних трех кварталов ИТ-сектор демонстрировал отрицательную динамику роста, что может свидетельствовать о наличии кризисных явлений в данной стратегически значимой отрасли. Подъем, начавшийся в 2022 году и обусловленный преимущественно притоком специалистов из России, стал угасать. В то время как количество ИТ-компаний, зарегистрированных в Армении, резко сократилось, число компаний, зарегистрированных за рубежом, но осуществляющих деятельность на территории Армении, продемонстрировало парадоксальный рост. Тем не менее, данное перераспределение не коррелирует с динамикой численности сотрудников, что позволяет предположить наличие погрешностей в статистических данных либо массовое закрытие предприятий малого бизнеса. Данный спад обусловлен комплексом факторов, в числе которых укрепление курса армянского драма, трансформации в налоговой политике, высокая стоимость жизни в Ереване, а также неэффективная реализация фискальной политики. Укрепление позиций драма оказало особенно негативное воздействие на экспортно ориентированные отрасли, к числу которых относится ИТ-сектор. Помимо этого, прекращение действия налоговых льгот для ИТ-компаний, а также возможное двукратное увеличение ставки налога с оборота для субъектов малого и среднего предпринимательства повышают инвестиционную привлекательность таких соседних стран, как Грузия, для ведения ИТ-бизнеса. Ситуация усугубляется процессами оттока капитала и сокращения объемов его притока. Поскольку ИТ-сектор Армении вступает в критическую фазу, возникает острая необходимость в пересмотре стратегий развития, концептуальном переосмыслении налоговой политики и проработке возможностей по созданию новых ИТ-хабов за пределами Еревана с целью поддержания конкурентоспособности и обеспечения дальнейшего роста отрасли. Резюмируя вышеизложенное, можно констатировать, что экономика Армении столкнулась со сложными и многоуровневыми вызовами. Недобор налоговых поступлений, недоисполнение бюджетных расходов, спад в ИТ-секторе и зависимость от внешних факторов генерируют серьезные риски для долгосрочного устойчивого развития. В отсутствие системных реформ и концептуального пересмотра экономического курса рассуждения об «экономическом чуде» рискуют трансформироваться в реальную угрозу экономического кризиса. Особую значимость приобретают вопросы пересмотра фискальной политики, разработки обновленной стратегии развития ИТ-сектора и диверсификации экономики, направленные на снижение уровня зависимости от преходящих внешних факторов. Урегулирование данных проблем требует не только оперативного реагирования, но и применения долгосрочного, последовательного и сбалансированного подхода.
С отчетами об исполнении бюджета, предоставляемыми Министерством финансов, можно ознакомиться, перейдя по следующей официальной ссылке. Для более детального изучения данной проблематики рекомендуется ознакомиться с официальным аналитическим отчетом об исполнении государственного бюджета РА за первые 9 месяцев 2024 года.
проблемы также наблюдаются и в расходной части государственного бюджета. Представителями власти декларируется намерение обеспечить экономический рост на уровне 7% посредством неких мер, с целью достижения 50%-ного роста экономики в течение 6 лет. Указанное стремление заслуживает одобрения, однако, при отсутствии в экономике реального производственного сектора, способного служить драйвером долгосрочного экономического роста, данная инициатива представляется проблематичной.
- Функционирование экономики базируется не на производственной базе, а на внешних финансовых поступлениях; обеспечение экономического роста возлагается на банковскую систему, что, в свою очередь, означает зависимость экономики от внешних конъюнктурных изменений, а не от внутренних импульсов.
- В настоящее время около 70% объема экспорта (что является колоссальным показателем, исчисляемым миллиардами) приходится на реэкспорт золота. Это привело к искажению реальной картины. Указанное золото было ввезено в Армению, посредством определенных механизмов зарегистрировано в качестве продукции отечественного производства и обеспечило фиксацию экономического роста.
- По итогам первого квартала 2024 года был заявлен показатель экономического роста в размере 9.2%, что представляло собой весьма внушительную величину, и на первый взгляд формировалось впечатление о восстановлении экономики. Однако данный показатель являлся иллюзорным: 4 процентных пункта из 9.2% экономического роста (почти половину) обеспечила промышленность, а точнее — операции по реэкспорту золота. По указанной причине данный показатель был пересмотрен, скорректирован в сторону понижения до 6.6%; согласно последним данным он составляет 6.4%, и есть основания полагать, что по итогам третьего квартала он будет снижен еще больше, поскольку последние индикаторы свидетельствуют о спаде во всех отраслях экономики.
- Объем экспорта сокращается практически по всем направлениям: в первом полугодии текущего года, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, объем экспорта в страны ЕАЭС (основному партнеру) упал почти на 20%. Объем экспорта в ЕС снизился на 25%, и на данный момент доля экспорта в ЕС составляет 3.6%. Возникает закономерный вопрос о векторе дальнейшего движения.
- Реальный сектор экономики пребывает в состоянии спада; в сложившихся условиях правительство начинает осознавать наличие проблем и снизило целевой показатель роста с 7% до 5.6% на текущий год, и до 5.4% на следующий год. Учитывая специфику правительственных прогнозов, данная картина расценивается как оптимистичная.
- Правительством были предприняты достаточно эффективные меры в части того, что более 50% государственного долга номинировано в драмах, что позволило хеджировать данный риск, однако сам риск сохраняется. Принимая во внимание тот факт, что армянский драм является наиболее переоцененной валютой среди всех конвертируемых валют, риск его девальвации остается актуальным. Полная версия интервью представлена в прикрепленном видеоматериале.
Ознакомьтесь с интервью для 1in.am, в котором обсуждаются вопросы исполнения бюджета, а также системные проблемы экономики Армении
📺 Экономика Армении находится в высокой степени зависимости от России: это оказывает непосредственное влияние на внешнеполитический курс 📺